【深度】如何判断一家公司是否具有长期竞争优势?


与其说投资理财是为了赚更多钱,不如说是节省现在的消费,然后替未来创造更多的消费力,中国古代在还没有货币的时候,人们用贝壳、兽骨、皮毛等物品以物易物,直到春秋战国时期,才开使用圆孔铜钱当成货币,现在则是用纸张当成货币。


一张纸到底有多少价值,不是你我就能决定,而是由政府决定的,政府决定货币的价值,为了刺激经济成长、促进消费,政府通常会带领国家走向通膨之路,换句话说,你现在不消费,将来同样的货币,购买力将会降低。


除了现在消费之外,你还有不同的做法,就是将货币转变成有生产力的公司,这些公司会帮你抵抗通膨,并且让现在的货币在未来变得更有价值。


股神巴菲特 (Warren Buffett) 不喜欢没有生产力的东西,不论黄金、宝石、甚至债券、货币,这些东西只会随着时间的流逝愈来愈没有价值,黄金除了装饰和一些精密仪器的零件需要用到之外,你买进黄金了希望别人用更高的价钱向你买走,赚取价差,这和短线交易股票没什么不同,这也和笔者要讲的长期存股,长期持有好股票的做法是不同的。


那到底有哪些股票适合长期存股呢?以下是笔者选择股票的条件:


不受景气好坏影响的公司:


1.公司的市占率超过 30%。

2.公司的获利和配息逐年增加至少五年以上。

3.公司“长期负债”和“税后盈余”的比值要小于 2。

4.股东权益报酬率 (ROE) 大于 15,愈大愈好。


今天先不讲最后两项,其实前三项是我最重视的指标,如果符合标准,才表示公司不畏景气寒冬,具有很深的护城河,甚至护城河里面有鳄鱼,如此才能安心存股。


获利逐年上升、具有连贯性趋势,表示这家公司拥有长期竞争优势,并且不为景气变化影响,公司卖的产品或提供的服务长期受到市场青睐,受到消费者肯定,公司不断提高市占率甚至垄断市场,长期持有这些公司都能获得不错的报酬。


反之,获利起伏不定的公司就有可能身处在竞争激烈的产业当中,股价上下波动大,一但公司竞争力下滑,股价也将一落千丈,领好几年的股息都不够赔。存股者对于这种公司最好敬而远之,千万不能鸵鸟心态,认为反正公司不会倒,就放著每年领股息,殊不知这浪费了时间成本,丧失了持有好公司帮你赚大钱的机会,与其把钱放在不好的公司上,就真的不如把钱拿去定存好了。


巴菲特认为具有长期竞争优势的公司有一个共通点,就是这些公司销售独一无二的产品,或提供独一无二的服务,这些公司几乎垄断市场,没有竞争者,或者竞争对手很少、很小。


比如说全球碳酸饮料龙头厂商可口可乐,几乎没有一家商店敢不卖可口可乐的;又比如说卡夫亨氏食品 ,是全世界第二大的食品公司,生产的产品包括饼干、糖果、谷类、乳酪、咖啡等,也就是说,不管你要吃什么,都要向卡夫购买;还有葛兰素史克药厂是全世界第三大的制药、生物以及卫生保健公司;而宝洁是全球最大日用品生产商。


巴菲特也投资全美最大报税服务公司 H&R Block 和全球最大超市沃尔玛 ;另外,巴菲特的投资组合中,还包括了 BNSF 铁路公司、中美能源电力公司、北方天然气公司等垄断型企业,你要过桥、用电、用瓦斯都得付钱给巴菲特。


强大消费型垄断公司就像一部印钞机一样,不断制造现金,自古到金皆是如此。15 世纪,当时的海上的强权国家是意大利,威尼斯的商人因为控制了香料、纺织品的交易而致富;19 世纪,大英帝国垄断了钢铁贸易市场替国家创造财富。


再以巴拿马运河为例,位于中美洲的巴拿马运河贯穿太平洋和大西洋,美国东西岸交通货运就要靠这条运河,如果你有能力买下巴拿马运河,你愿意付多少钱?在年报酬率 3%,而且每年可以涨价的情况下,你想要买吗?这就是笔者想要表达的意思,垄断、独占的事业就是我一直追求的,“高市占率”就是致富的法宝,巴菲特也应用此一原则曾经在 2008 年登上全球首富。


不管你愿不愿意,你都要跟这些公司消费,市占率高的公司具有自由订价的能力,因为他几乎垄断市场,当公司成本提高时,多半能涨价将成本反应到下游终端消费者身上,如果你存了五、六年的股票,却还是亏损,极有可能是看错了公司、存错了股票,此时就必须重新检视您所投资的公司的市占率了。


来源:网络


END


如有事情需要联系我们,请发送邮件到:lianxi@wmqn.net